„Дойче Банк“ започна да следи акциите на Seyond (HKEX: 2665), като изрази оптимизъм относно дългосрочните перспективи на доставчика на LiDAR за Nio Inc (NYSE: NIO).
В аналитична бележка, публикувана във вторник, екипът от анализатори на банката, ръководен от Уан Бин, определи за Seyond рейтинг „купувай“ с целева цена от 4,00 HK$, което предполага потенциал за ръст от 60% спрямо текущата цена на акциите.
Seyond е четвъртият по големина производител на LiDAR в Китай, като през първите пет месеца на тази година е държал 15% дял от китайския пазар на LiDAR за ADAS (усъвършенствана система за подпомагане на водача), посочи банката, позовавайки се на данни от NE Times.
Екипът прогнозира, че общият обем на доставките на LiDAR устройства от Seyond ще се увеличи от 332 000 броя през 2025 г. до 2,8 милиона броя през 2028 г., което представлява съставен годишен темп на растеж (CAGR) от 104%.
Според Deutsche Bank растежът ще бъде обусловен главно от три фактора: бързо нарастващата степен на проникване на LiDAR в Китай, ръстът на обемите и разширяващата се клиентска база от страна на основния клиент на компанията – Nio, както и възможностите на пазара на LiDAR за роботиката.
Приходите на Seyond зависят в голяма степен от Nio. През 2025 г. Nio Inc е представлявала около 95,4% от доставките на ADAS LiDAR на компанията, се посочва в доклада.
Серията Falcon LiDAR с ултрадълъг обхват и предно разположение се използва във всички модели на основната марка Nio, докато серията Robin се използва в автомобилите на Onvo – подмарката на Nio, насочена към масовия пазар.
„Дойче Банк“ разглежда LiDAR като незаменим сензор за автономно шофиране на високо ниво (ниво 2 и по-високо), предвид неговата превъзходна прецизност в сравнение с милиметровите вълнови радари и по-добрата му производителност в сравнение с камерите при разнообразни условия на осветеност.
Банката очаква обемът на продажбите на LiDAR за ADAS в Китай да скочи от 3,3 милиона броя през 2025 г. до 50 милиона броя през 2030 г., което представлява петгодишен средногодишен темп на растеж (CAGR) от 72%, движен предимно от непрекъснато нарастващото проникване на високостепенната автономност на превозните средства.
По-конкретно, Deutsche Bank очаква степента на проникване на системите за автономно шофиране от „ниво 2 и по-високо“ да се повиши от 29% през 2025 г. до 88% до 2030 г.
Сред подкрепящите фактори са намаляващите разходи за компоненти за интелигентно шофиране. Например, средната продажна цена (ASP) на ADAS LiDAR на Hesai (HKEX: 2525) средната продажна цена (ASP) на LiDAR системите за ADAS е спаднала от 11 000 юана (1 620 долара) през 2021 г. до около 1 660 юана през 2025 г., като се очаква да спадне още до около 1 200 юана през 2026 г.
Според Deutsche Bank благоприятен фактор е и задължителният национален стандарт за системи за автономно шофиране от нива L3/L4, който трябва да влезе в сила на 1 юли 2027 г.
Стандартът изисква системите да изпълняват безопасно маневра с минимален риск дори при условия като ярка светлина, силен дъжд, гъста мъгла или отказ на една камера, което се очаква да стимулира търсенето на сензори от висок клас, като например мулти-LiDAR конфигурации.
Deutsche Bank отбеляза, че моделите от висок клас като Li L9, Nio ES9, Zeekr 9X и Aito M9 преминават от един LiDAR, насочен напред, към конфигурации с няколко LiDAR-а, които включват LiDAR-и за слепи зони.
Флагманският SUV на Nio, ES9, е оборудван с три LiDAR сензора на Seyond, включително един LiDAR „Falcon“, насочен напред, и два широкоъгълни LiDAR сензора „Robin W“ със среден обхват.
По отношение на диверсификацията на клиентите Seyond изгражда партньорства с още 17 автомобилни производители и доставчици на решения за автономно шофиране, включително GAC, SAIC, Dongfeng и Leapmotor (HKEX: 9863).
Бизнесът ѝ с LiDAR за роботика също се разраства бързо, като клиентите ѝ обхващат роботизирани косачки (Positec, Husqvarna), роботизирани микробуси (Zelos, Rino.ai), роботизирани камиони (Deepway, Eacon, CiDi), роботизирани таксита (Pony AI), обща роботика (Kusa, X-Mover) и решения за интелигентна инфраструктура (Aventi).
Deutsche Bank очаква LiDAR устройствата за роботика да съставляват 14%, 18% и 19% от общите доставки на Seyond съответно през 2026, 2027 и 2028 г., като останалата част ще се дължи на LiDAR устройствата за ADAS.
От финансова гледна точка банката очаква приходите на Seyond да нараснат почти петкратно до 718 млн. долара до 2028 г., когато се очаква компанията да стане печеливша.
Банката очаква оперативният паричен поток на Seyond да стане положителен през 2026 г. на ниво от 55 млн. долара, следван от 84 млн. долара през 2027 г. и 176 млн. долара през 2028 г.
Като се имат предвид нарастващите капиталови разходи за разширяване на производствения капацитет, не се очаква свободният паричен поток на компанията да стане положителен преди 2028 г., когато ще достигне 56 млн. долара.
Сред основните рискове за понижение са значителната зависимост от един-единствен клиент – Nio, без гаранция за поддържане на отношенията или осигуряване на бъдещи поръчки; преговорната сила на клиентите и конкурентните вътрешни решения, които биха могли да окажат натиск върху рентабилността; както и бързото технологично развитие на пазара на LiDAR, което може да отслаби конкурентоспособността на съществуващите продукти.
Seyond съобщи по-рано този месец, че доставките ѝ на LiDAR през второто тримесечие са достигнали около 271 100 броя, което представлява ръст от около 385% на годишна база, като общите ѝ доставки за първата половина на годината надхвърлиха 450 000 броя.
Основана през 2016 г., компанията излезе на борсата в Хонконг през декември 2025 г. чрез сливане със специална придобиваща компания (SPAC), като стана третият производител на LiDAR, регистриран в Хонконг, след RoboSense Technology (HKEX: 2498) и Hesai.
(1 долар = 6,7933 юана)
