Според ново заявление, подадено в Комисията за ценни книжа и борси (SEC), Volkswagen вече притежава 209,8 милиона акции на Rivian (RIVN), което представлява 15,9% дял в стартиращата компания за електромобили. Немският автомобилен производител изпревари Amazon като най-големия единичен акционер на Rivian за първи път от първичното публично предлагане (IPO) на компанията през 2021 г.
Увеличението на дяловото участие дойде, след като американското дъщерно дружество на Volkswagen закупи 62,9 милиона нови акции на 30 април на цена 15,90 долара за акция — инвестиция от около 1 милиард долара, предизвикана от постигането на поредния важен етап в тестовете на съвместното предприятие.
Растящият залог на VW в Rivian
Покупката на акции за 1 милиард долара е най-новият транш по инвестиционното споразумение за до 5,8 милиарда долара, което VW и Rivian подписаха през ноември 2024 г. Сделката структурира инвестицията на VW на траншове от по 1 милиард долара, като всеки от тях зависи от постигането на конкретни етапи от съвместното предприятие Rivian и Volkswagen Group Technologies (RV Tech).
Този конкретен транш беше отключен, след като съвместното предприятие завърши зимните тестове на своята зонална архитектура, предназначена за производство на софтуерно дефинирани автомобили от първо поколение. Прототипните автомобили на VW, Audi и Scout Motors преминаха успешно валидацията, което отвори пътя за VW да изплати сумата.
Включително и тази последна покупка, VW вече е инвестирала около 3,3 милиарда долара от ангажимента си от 5,8 милиарда долара към Rivian – първоначален конвертируем облигационен заем от 1 милиард долара в средата на 2024 г., приблизително 1,3 милиарда долара при стартирането на съвместното предприятие за лицензи за интелектуална собственост и капитал, и сега този последен транш от 1 милиард долара.
Amazon е детрониран
Amazon притежаваше около 158,4 милиона акции на Rivian преди сделката. Преди последната покупка на VW, Amazon все още беше най-големият външен инвеститор на Rivian – позиция, която заемаше, откакто поведе кръга на финансиране на Rivian за 700 милиона долара през 2019 г.
Но емитирането на акции на 30 април промени сметките. VW сега притежава 209,8 милиона акции (15,9%) в сравнение с приблизително 158,4 милиона акции на Amazon, които са били разводнени до приблизително 11,8% от разширения брой акции. Делът на Amazon е намалял от около 20% по време на IPO-то на Rivian до под 12% днес, изцяло чрез разводняване – Amazon не е продал нито една акция.
Промяната е значителна. Инвестицията на Amazon в Rivian винаги е била стратегическа – свързана със сделка за 100 000 електрически доставни вана. Инвестицията на VW е фундаментално различна: тя купува софтуера и експертизата на Rivian в областта на електрическата архитектура, за да спаси собственото си забавено развитие на платформа за електромобили.
Защо VW се нуждае от софтуера на Rivian
Спешността на VW да инвестира в Rivian произтича от бавния колапс на вътрешното му софтуерно подразделение, Cariad. Години на забавяния и милиарди надхвърлени разходи принудиха VW ефективно да понижи Cariad до координираща роля, като изнесе разработката на основния софтуер за автомобили към партньори, включително Rivian и Xpeng.
Следващото поколение Scalable Systems Platform (SSP) на VW — което трябва да бъде в основата на всичко, от следващия Golf EV до електрическата гама на Porsche — беше отлагано многократно. Първите модели на VW, работещи със софтуера и електрическата архитектура на Rivian, се очакват през 2027 г., а VW залага бъдещето на цялата си гама електромобили на успеха на това партньорство.
За Rivian парите са от решаващо значение. Компанията отчете приходи от 1,38 милиарда долара през първото тримесечие на 2026 г. и наскоро започна производството на R2 в завода си в Нормал, Илинойс, но разширяването ѝ продължава да изисква големи финансови средства. Всеки транш от 1 милиард долара от VW удължава финансовата стабилност на Rivian, без да принуждава компанията да набира капитал на отворения пазар на цени, водещи до разводняване на акциите — въпреки че съществуващите акционери, включително Amazon, все още се разводняват чрез частните пласменти.
Това е забележителна промяна. Amazon подкрепи Rivian с чек за 700 милиона долара през 2019 г., когато компанията беше стартираща фирма без произведени автомобили. Сега, по-малко от пет години след IPO-то на Rivian, традиционен автомобилен производител тихо се превърна в най-големия й акционер – не защото вярва в електрическите доставни ванове, а защото отчаяно се нуждае от софтуера на Rivian, за да оправи собственото си провалено разработване на електромобили.
Динамиката между VW и Rivian е една от най-интересните връзки в индустрията в момента. VW е един от най-големите автомобилни производители в света и фактически призна, че не може да създаде конкурентен софтуер за електромобили сам. Rivian, която все още губи пари от всеки произведен автомобил, притежава нещо, което инвестицията на VW от 40 милиарда долара в Cariad не можа да създаде: работеща софтуерна архитектура.
Все още остават около 2,5 милиарда долара от ангажимента на VW, обвързани с бъдещи етапи. Ако съвместното предприятие продължи да дава резултати, дялът на VW в Rivian може да се покачи значително над 20% до 2027 г. В този момент въпросът се измества от това дали VW е ангажиран с Rivian към това дали се позиционира за нещо по-голямо.
