„Тесла“ подаде регистрационно заявление S-8 в Комисията за ценни книжа и борси (SEC) за регистриране на 303 960 630 обикновени акции за главния изпълнителен директор Илон Мъск в рамките на неговия пакет за възнаграждение от 2018 г. При днешната цена на акциите от около 376 долара стойността на тези акции надхвърля 114 милиарда долара.
Подаването на заявлението потвърждава това, което мнозина очакваха, след като Върховният съд на Делауеър възстанови решението през декември: продължилата години наред правна битка за най-голямата сделка за възнаграждение на изпълнителен директор в корпоративната история официално приключи.
От съдебната зала в Делауеър до подаването на заявление в SEC
Наградата за резултатите на главния изпълнителен директор за 2018 г. беше замислена като залог „всичко или нищо“. Съветът на директорите на Tesla предостави на Мъск опции за закупуване на 304 милиона акции (коригирани спрямо разделянето) на цена 23,34 долара за акция, при условие че Tesla постигне 12 ескалиращи пазарни капитализации и оперативни етапи. Мъск достигна последния етап през декември 2021 г.
Но през януари 2024 г. съдията от Канцлерския съд в Делауеър Каталийн МакКормик анулира целия пакет, като постанови, че процесът на одобрение от борда е бил дълбоко погрешен. Съдът установи, че Мъск ефективно е контролирал преговорите за собственото си възнаграждение чрез лични връзки с членове на борда – класически провал на корпоративното управление.
Tesla отговори, като помоли акционерите да пререгистрират компанията в Тексас и да гласуват отново за същия пакет. Компанията дори похарчи средства за реклама, за да подтикне акционерите към гласуване с „да“. През юни 2024 г. акционерите одобриха пакета за втори път.
Това обаче не беше достатъчно. Съдия МакКормик прекрати опита през декември 2024 г., като постанови, че повторно гласуване от акционерите не може да поправи със задна дата първоначалните пропуски в разкриването на информация.
Преломният момент настъпи година по-късно. През декември 2025 г. Върховният съд на Делауеър отмени решението на по-нисшата инстанция, като счете, че пълната отмяна е прекалено крайна мярка. Съдиите постановиха, че би било „несправедливо“ да не се компенсира Мъск за шестте години, през които той е работил по силата на договора.
Tesla действа бързо, след като правният път се изясни
С решението на Делауеър в ръка, Tesla действа бързо. На 21 април бордът на Tesla подписа „Споразумение за изпълнение“ за осъществяване на наградата от 2018 г. — и на същия ден отмени временния пакет от възнаграждения на стойност 29 милиарда долара, който беше създал миналата година като предпазна мярка, докато първоначалната сделка беше в неизвестност.
Три дни по-късно, на 24 април, финансовият директор Вайбхав Танеджа подписа S-8 документацията пред SEC – официалната регистрация на 303 960 630 обикновени акции за доставка на Мъск.
Съветът добави някои ограничения. Мъск трябва да остане главен изпълнителен директор или ръководител на продуктовото развитие в Tesla поне до 2028 г., за да може да придобие правата върху акциите, и е длъжен да ги задържи в продължение на пет години, за да „смекчи всяко негативно въздействие от значителни продажби на акции върху компанията“.
Tesla също така оповести 9,97 милиарда долара непризнати разходи за компенсации на базата на акции, свързани с наградата — разход, който ще се отрази на печалбите на компанията през следващите тримесечия.
И това е само пакетът за 2018 г. През ноември 2025 г. акционерите одобриха още по-голям план за възнаграждения на стойност до 1 трилион долара, ако Tesla постигне дузина нови етапи на изпълнение през следващото десетилетие. Този пакет ще предостави на Мъск допълнителни 424 милиона акции.
Илон Мъск спечели този път. Той убеди акционерите на Tesla да одобрят възнаграждението му не веднъж, а два пъти, а Върховният съд на Делауеър в крайна сметка застана на негова страна. Да отдадем дължимото – това е трудно извоювана правна и корпоративна победа.
Но опасенията относно управлението, които доведоха до първоначалния съдебен процес? Те все още са валидни. Съдия МакКормик установи, че бордът на Tesla е бил твърде близо до Мъск, за да договори възнаграждението му при условия на пазарна конкуренция. Тази динамика в борда не се е променила. Ако нещо, то е станало по-лошо – същият борд току-що одобри последващ пакет за възнаграждение на стойност 1 трилион долара – още една сделка, която той на практика е договорил със себе си, което е новата норма в Elon Corps.
А акционерите на Tesla плащат цената за лидерството на Мъск по начини, които далеч надхвърлят разводняването. Акциите на Tesla се търгуват по същество в странична тенденция от четири години и постоянно отстъпват на по-широкия пазар. Виновен за това е само един човек: самият Илон Мъск.
Той позволи на Tesla да изгуби огромното си предимство в сектора на електромобилите, като се фокусираше прекалено върху автономното шофиране за сметка на основния бизнес с автомобили. BYD официално разгроми Tesla в глобалните продажби на изцяло електрически автомобили през 2025 г., като я изпревари с над 600 000 единици. Регистрациите на Tesla в Европа се сринаха миналата година, докато общият пазар на BEV отбеляза ръст. В Китай Tesla потвърди първата си година на спад в продажбите.
По този начин Мъск създаде огромна правна отговорност за Tesla, като продаде на клиентите технология, която очевидно не е готова. Tesla сега е изправена пред съдебни дела на стойност до 14,5 милиарда долара — много от които са свързани с катастрофи при използване на Autopilot и FSD, неверни рекламни твърдения и собственото признание на Мъск, че милиони автомобили с Hardware 3 никога няма да постигнат способността за „пълно автономно шофиране“, която беше обещана на купувачите.
Така че, да, Мъск получава своите 304 милиона акции. Но акционерите, които гласуваха да му ги дадат, може би ще искат да преосмислят какво означава да нямаш независимо управление, когато главният ти изпълнителен директор все повече създава отговорност за компанията.
