Анализаторите от Уолстрийт като цяло приветстваха решението на Xpeng (NYSE: XPEV) да финансира самостоятелно своя бизнес в областта на роботиката, като отбелязаха, че сделката е предоставила на подразделението първата му оценка, потвърдена от външен капитал.
Те посочиха, че независимият канал за финансиране би могъл също така да облекчи натиска върху баланса на Xpeng и да позволи на инвеститорите да оценят по-ясно потенциалната стойност на роботизирания бизнес.
Xpeng съобщи в понеделник, че неговият бизнес в областта на роботиката, Dogotix, е осигурил ангажименти за финансиране в размер на около 900 милиона долара.
Сделката оцени Dogotix на 5 милиарда долара преди транзакцията. Неговата имплицитна оценка след финансирането би била около 6,3 милиарда долара, ако фондът за стимулиране с акции бъде изцяло използван.
Кръгът беше воден от IDG Capital, с участието на Gaorong Ventures. Alibaba и Tencent се присъединиха като стратегически инвеститори.
В изследователска бележка от понеделник Citi сравни Dogotix с Unitree, която току-що се листва на китайския пазар на А-акции. Банката посочи, че и двете компании са набрали около 900 милиона долара, докато при първичното публично предлагане (IPO) на Unitree оценката ѝ възлизаше на около 9 милиарда долара.
Citi заяви, че участието на видни технологични инвеститори представлява силно потвърждение на роботизираната технология и търговския потенциал на Xpeng, като описа сделката като положителна в дългосрочен план.
Банката определи Xpeng като една от компаниите в Китай, които най-много се доближават до Tesla като интегрирана компания за физическа изкуствена интелигентност.
Citi посочи, че Xpeng прилага свои собствени чипове, модели за изкуствен интелект и инфраструктура в умни електромобили, роботизирани таксита и хуманоидни роботи.
Jefferies отбеляза, че 600 милиона долара от общо 900 милиона долара са дошли от външни инвеститори. Xpeng е допринесла с още 200 милиона долара, докато структури, контролирани от мениджмънта, са инвестирали 100 милиона долара.
Jefferies заяви, че структурата отразява както подкрепата на Dogotix от страна на институции от най-високо ниво, така и увереността на ръководството на Xpeng в увеличаването на участието си при същата оценка.
Morgan Stanley заяви, че първата инвестиция от външни институции е осигурила на Dogotix независима инвеститорска база и е предоставила обоснован еталон за комбинирана оценка на Xpeng.
Банката посочи, че ключът не е в размера на финансирането, а в ориентира за оценка, установен от надеждни трети страни. Това би помогнало на инвеститорите да отделят бизнеса с роботика от комбинираната оценка на Xpeng.
Morgan Stanley отбеляза, че оценката от 6,3 милиарда долара се намира в горната част на диапазона сред некотираните компании за хуманоидна роботика. Повечето конкуренти в сектора се оценяват на около 1 до 3 милиарда долара.
Goldman Sachs отбеляза, че оценката се равнява на около 53% от пазарната капитализация на Xpeng от 11,8 млрд. долара към 21 август, което прави роботиката по-видима част от историята на компанията, свързана с акциите ѝ.
„Goldman Sachs“ също така заяви, че разработените от Xpeng чипове „Turing AI“, физическият основен модел за изкуствен интелект и възможностите за масово производство на автомобилни компоненти са предоставили основа за превръщането ѝ в компания, специализирана в областта на въплътения изкуствен интелект.
Получените средства ще подпомогнат научноизследователската и развойна дейност, както и капиталовите разходи на Dogotix, и биха могли да ускорят итерацията на продукта и пускането на пазара на Xpeng Iron.
Председателят и главен изпълнителен директор на Xpeng, Хе Сяопенг, заяви по време на телеконференцията за финансовите резултати на компанията, че през септември ще започне представянето на поредица от нови възможности на хуманоидния робот Xpeng Iron.
Xpeng планира да започне масово производство до края на 2026 г., като първоначално ще разгърне роботите в своите магазини и кампуси.
Xpeng Iron трябва официално да излезе на пазара през 2027 г., като доставките ще бъдат насочени към клиенти от сектора на търговията на дребно и услугите в Китай и в чужбина. Компанията заяви, че месечният производствен капацитет може да бъде увеличен до няколко хиляди бройки в зависимост от търсенето.
Той очаква приходите от продажби на хардуер и от софтуерни ъпгрейди да направят приноса на брутната печалба за целия жизнен цикъл на всеки робот значително по-висок от този на автомобилния бизнес.
Роботиката обаче остава капиталоемко предприятие. Неодитираната нетна загуба на Dogotix се увеличи до 369 милиона юана през 2025 г. от 87 милиона юана (12,82 милиона долара) през 2024 г.
Dogotix ще остане под контрола на Xpeng и ще бъде консолидирана в нейните финансови отчети след сделката. Делът на Xpeng може да спадне до около 68,41%, ако всички варанти бъдат упражнени и фондът за стимулиране чрез акции бъде изцяло използван.
Инвеститорите също така си осигуриха защита при обратно изкупуване. Ако Dogotix не успее да осъществи квалифицирано първично публично предлагане (IPO) в рамките на 7 години от първото приключване на сделката, те могат да изискват обратно изкупуване на акциите си.
Самостоятелната оценка даде ясна цена на роботизирания бизнес на Xpeng. Напредъкът в производството и търговските поръчки ще определят дали тази оценка може да се превърне в стойност за групата.
(1 долар = 6,7852 юана)
